股票低迷，期貨狂熱。猴年春節(jié)后，A股疲態(tài)依舊，上證指數(shù)似乎總邁不過3000點(diǎn)這道坎。但另一邊，期貨市場卻被“不知哪來的資金”屢掀高潮，尤以熱鍍鋅大棚管期貨最為“瘋狂”。 以4月21日為例，熱鍍鋅大棚管期價(jià)最高探至每噸2787元，較節(jié)后首個(gè)交易日上漲超過51%，日成交量也增加了7倍，達(dá)到2236萬手（按1手10噸換算，即2.2億噸），成交量相當(dāng)于2014年中國全年的熱鍍鋅大棚管產(chǎn)量。 那么，“瘋狂熱鍍鋅大棚管”是怎樣煉成的？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大宗商品價(jià)格經(jīng)過多年連續(xù)下跌，已然成為資產(chǎn)價(jià)格“洼地”；另一方面，受去產(chǎn)能、去庫存等宏觀政策刺激，市場預(yù)期改善推動(dòng)了資金做多情緒；此外樓市、股市“熱錢”流出也可能是行情推波助瀾者。如此背景下，熱鍍鋅大棚管、鐵礦石、煤炭等黑色商品期貨市場才沸沸揚(yáng)揚(yáng)。 房地產(chǎn)撬起熱鍍鋅大棚管 從4月18日開始的4個(gè)交易日，熱鍍鋅大棚管期貨多頭咄咄逼人，四個(gè)交易日價(jià)格上漲超過21%。如此巨大的漲幅超出了市場預(yù)期。 超預(yù)期的背后，高級研究員邱躍成表示，熱鍍鋅大棚管價(jià)格上漲原因，首先是房地產(chǎn)及基建超預(yù)期復(fù)蘇，新開工項(xiàng)目投資大幅回升，帶動(dòng)國內(nèi)鋼市需求回暖。 “去年鋼鐵企業(yè)普遍出現(xiàn)巨幅虧損，停產(chǎn)減產(chǎn)增多，產(chǎn)量一直處于低位，在盈利好轉(zhuǎn)時(shí)，受制于資金及債務(wù)壓力復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期。”邱躍成說，今年一季度資金流向房地產(chǎn)、基建明顯增多，但流向產(chǎn)能過剩行業(yè)減少，也印證下游需求回暖明顯，但鋼廠受資金影響復(fù)產(chǎn)緩慢，此外原油等大宗商品價(jià)格自低位大幅上漲，對熱鍍鋅大棚管價(jià)格走勢形成支撐。 唐山一鋼廠期貨部負(fù)責(zé)人表示，這波行情最重要的“推手”是庫存周期中出現(xiàn)的錯(cuò)配，鋼廠庫存堆積導(dǎo)致現(xiàn)金流進(jìn)一步受到制約，后期去庫存到一定階段，產(chǎn)品端和原料端同時(shí)去庫存，而需求一時(shí)恢復(fù)了供應(yīng)卻跟不上。 現(xiàn)貨市場快進(jìn)快出 上海虹口區(qū)一鋼材貿(mào)易商人士對中國證券報(bào)記者表示，這一波熱鍍鋅大棚管期、現(xiàn)貨行情在短短四個(gè)月漲幅達(dá)到1000-1300元/噸，目前價(jià)格水平已回到2014年8月水平，上漲之快、之猛令人意外。該貿(mào)易商透露，最近貿(mào)易商囤貨的積極性也在上升。 行情火爆之際，現(xiàn)貨貿(mào)易商快進(jìn)快出操作。浙江寧波一鋼材貿(mào)易商說，由于鋼材漲價(jià)快，公司采取快進(jìn)快出的手法，一般短短1小時(shí)貿(mào)易量就超百噸，差價(jià)在50-100元/噸不等，時(shí)刻保持其約5000噸的庫存量。下游終端用戶屢屢遲疑進(jìn)貨，但等其詢價(jià)一圈，發(fā)現(xiàn)價(jià)格普漲，等要進(jìn)貨時(shí)，價(jià)格和之前的詢價(jià)已經(jīng)天差地別，不得不接受漲價(jià)，以防繼續(xù)漲價(jià)。 這位浙江的貿(mào)易商告訴記者，目前市場上冷軋庫基本保持滿倉，板材和卷材也有很多，且進(jìn)出庫較少，熱軋卷板庫則基本零庫存。 上漲行情料難持續(xù) 近期，A股市場缺乏活力，資金流向期貨市場有跡可循。數(shù)據(jù)顯示，自4月以來國內(nèi)商品期貨市場成交量持續(xù)上升，但A股4月25日成交額卻創(chuàng)近一個(gè)半月新低。股票市場與商品期貨市場的正相關(guān)關(guān)系漸變?yōu)?ldquo;蹺蹺板”關(guān)系。 不過，類似“瘋狂的熱鍍鋅大棚管”行情能持續(xù)下去嗎？上周，國內(nèi)三家商品期貨交易所均發(fā)布了調(diào)控舉措，4月25日當(dāng)天，熱鍍鋅大棚管期貨1610主力合約價(jià)格漲幅收窄，成交量也開始下降。
